这首词写秋江送别。上片从送行者角度落笔。“寒山碧，江上何人吹玉笛?”词一开头就用这两句勾画出一种凄清萧索的氛围。“碧”，在古代诗词中常常作为一种伤心的颜色。李白《菩萨蛮》词更有“寒山一带伤心碧”之句，直截了当地将“碧”与“伤心”紧密联在一起构成一个词组。玉笛则以发声“幽怨”为特征。“江上何人吹玉笛”，在冽冽寒江之上幽怨的笛声从远处飘来，给人的感受自不待言。所见所闻如此，而此时此刻正为友人送别，“扁舟远送潇湘客”。潇湘，在当时人心目中是个僻远的去处。这里显然是化用其意，虽不言愁而愁自见。

下片，以“千里”照应前结“远送”二字，进而转人下片悬拟行人的旅况。今夜船行所能见到前景，将是“芦花千里霜月白”芦花、霜、月三种白色交织成一片惨白，而且广袤千里，无边无际，在这样的环境里，给人的感受自然是“伤行色”。作为行人能不触景生色，黯然神伤。歇拍则由今夜推想到“来朝便是关山隔”，境界又深了一层。唐代女诗人薛涛《送友人》“水国蒹葭夜有霜月寒山色共苍苍。谁言千里自今夕，离梦杳如关塞长。”似为本词下片所本。

本词意境空濛，幽思自见。意境之辽阔比之薛涛《送友人》则又过之，体现了冯词“深美闳约”的风格特征。