李白天宝九载（750）曾隐居在此石门，故称石门旧居，此诗为天宝十三载（754）在金陵时作。王琦注：“题下似缺别人字。”郭沫若《李白与杜甫》曾认为此诗为李白逝世之年与吴筠诀别之作。安旗先生《李白全集编年注释》又认为是李白别其友人元丹丘所作。但都不能作为确论。

这是一首抒写别情之诗，全诗可分为三段。

前十九句为第一段，诗人回忆了和友人在越中和长安的生活与友谊。诗的开头五句，是写李白与元丹丘在茅山告别的情形。“吴山高，越水清。”这是点出告别的地理环境，在吴山越水之际。此五句说，在吴山越水之间的茅山，李白紧紧握着老友元丹丘的手，在默默无言地告别，马上就要乘船离去了，但是他的心还萦绕在老友的身边不忍离去，河岸边但见烟绕郊树，情景凄迷，一派黯然伤别的气氛。“此心郁怅”以下十句是李白和元丹丘在长安交游的回忆。元丹丘入长安为西京大昭成观威仪，他曾通过玉真公主将李白推荐给唐玄宗。李白对元丹丘这一推荐之恩，终生都没有忘记，在这首诗中，首先就提到这件事。当时二人同在长安。春天，他们一同在长安酒市中饮酒；年节时，他们又一同到王公显贵家里去赴宴。接着又回忆他们一同求仙学道的事。“余尝学道穷冥筌，梦中往往游仙山。何当脱屣谢时去，壶中别有日月天。”这段文字是李白当时热衷道教神仙的忠实写照。“壶中”句是引用了一则道教神仙故事。有一个叫施存的人学道，邂见一个叫张申的老人。此老人常悬一壶，如五升器大。能变化为天地，中有日月如世间，夜可宿壶内。此人自号为“壶天”，别人称他为“壶公”。这里“壶中”指的是不同于人世间的神仙世界，所以说是“别有日月天”。他在政治上遭到惨重的失败才不得不遁入道流；另一方面是道教的神仙世界，确实有吸引人的地方。对于在现实中遭受挫折，受到压抑的人们，道教的神仙世界无疑是他们展现精神自由的理想天国。从“俯仰人间”以下四句，写的是李白与元丹丘从嵩山分别以来到今日茅山相逢的经历。“易凋朽”句，是感叹人生时光易失，二人相别之久；“钟峰五云”句是即目抒情，同时以青山的不朽感慨人生的易朽。

从“隐居寺”至“遥相待”十一句，是此诗的第二段，描写回忆诗人与老朋友重逢、重游旧地的情景和感慨。“隐居寺，隐居山。陶公炼液栖其间。”隐居寺和隐居山都在茅山。此句中的陶公，当也有暗喻元丹丘的意思，说他在茅山修道炼丹。“灵神闭气昔登攀，恬然但觉心绪闲。”此二句是说李白年轻时曾攀登过茅山，那时是步履轻健，如走平地，觉得非常轻松。言外之意是说自己的腰脚如今已大不如昔了。“数人不知几甲子，昨来犹带冰霜颜。”此二句是指此次重见面的茅山几个老朋友，他们如今也都是满头霜雪，鬓发皆白了。说不知道他们有“几甲子”，是故意神而奇之。犹如说他们是“老神仙”，不知道他们有多大岁数。“我离虽则岁物改，如今了然识所在。”此二句说离开这里的年岁已久，虽然时过景迁，许多地方和景物都改变了模样，但是，对以前的旧游处，还是能清楚地辨认出来。“别君莫遭不尽欢，悬知乐客遥相待。”意即这次重游虽然时间仓促，旋即告别，请友人不要因没有尽欢而感到歉意，自己对他的好客之情是早就预料到的。

从“石门流水”以下的十三句，是此诗的第三段，写李白辞别元丹丘将要回到石门旧居的情况和感想，诗人认识到求仙学道和追求荣华富贵的虚幻。这一段紧扣此诗题目。诗中写道：“石门流水遍桃花，我亦曾到秦人家。不知何处得鸡豕，就中仍见繁桑麻。”诗中的石门，显然是陶渊明笔下的“桃花源”的翻版。李白所说的“秦人家”当是指桃花源一类的避世之所。所以诗中说；“翛然远与世事间，装鸾驾鹤又复远。”就是说他要逃遁世事，远离人间，乘鸾驾鹤，远远地飞向神仙世界。诗中的“石门”，应是桃源仙境、神仙洞天的永嘉石门。这样，诗题中的“下途”二字也好解释了，就是离开茅山李白所要去的下一站，就是永嘉“石门旧居”，因李白多次在浙东漫游，永嘉石门也有他的旧居，是极可能的。“何必”二句，显示李白藐视权贵、轻视富贵的思想，表现了李白受道家影响所形成的旷达超脱、不受外物所役的自由人格。“揖君去，长相思。云游雨散从此辞。”李白的意思是与老朋友元丹丘揖别而去，从此他们就像云飞雨散一样，天各一方，彼此只有两地长相思了。此诗最后“欲知怅别心易苦，向暮春风杨柳丝”二句，是说他相思别离之情思，绵绵不绝，如同春天的柳丝一样坚韧，不易折断，形象地表达了诗人与友人的深厚情谊。

此诗写别情，显示了李白藐视权贵、轻视富贵的思想，表现了诗人受道家影响所形成的旷达超脱、不受外物所役的自由人格。