这首词的作年、本事均无考。从词中所写的景物来看，当属悲秋怀旧之作。

此词缘题而赋，咏伤秋念旧之怀。

前三句“一叶落，搴珠箔。此时景物正萧索。”被用作调名，可见在全词中地位之重要。李存勖是武夫，对哲理未必有兴趣，但对时序的变换是有感触的。透过珠帘，他看到一叶飘零，立即引起了严重的关注，以至要掀起珠帘，看看帘外的萧索景象。一年的好光景即将逝去，怎能不感惜时光易逝呢？李存勖由“一叶落”所引起的感怀，与离情别绪的关系更密切。尽管他意中的离人是谁，已无从考索，但从“此时景物正萧索”的感慨中，可以窥见他的心境是相当苍凉落寞的。

中间两句“画楼月影寒，西风吹罗幕。”两句，可以看出他确有所思。对月怀人，临风思远，原是人之常情。虽然史称李存勖“其心豁如也”，但置身于此境，也不能无动于衷。“画楼”两句思致稍显深沉，而托物兴怀则同，因此两者有异曲同工之妙。

最后两句：“吹罗幕，往事思量着。”隐约点到了全词的主旨，而“往事”究竟指什么，则始终不肯说破。作者故意留下的这点模糊性，不仅有助于词境的浑成，而且还使全词增添了几分朦胧的美，读来愈觉悠然神远。

此词写初秋景色，虽有万物摇落之悲，却无寂寂肃杀之气。