此词作于公元1093年（元祐八年）周邦彦流寓荆州时。公元1087年（元祐二年）周邦彦被调出京城，贬为庐州（今安徽合肥）教授，然后流寓荆州约三年。公元1093年（元祐八年）春天，又被任命为溧水（今属江苏）知县。这几年是周邦彦思想与创作的重要转折期。

这首令词运用现代短篇小说才有的打破时空观念的倒叙和插叙手法，穿插腾挪地向人们诉说自己昔日在汴京的一段爱情经历。所反映的内容十分普通，写法上却有些独特。 

上片所写纯然是追忆以前的恋爱故事，表达内心紧张、凄苦又彼此思念的情感。“朝云漠漠散轻丝，楼阁淡春姿”。这是当时的活动环境：在一个逼仄的小楼上，漠漠朝云，轻轻细雨，虽然是在春天，但春天的景色并不浓艳，他们就在这样的环境中相会。“柳泣花啼，九街泥重，门外燕飞迟。”三句说云低雨密，雨越下越大，大雨把花柳打得一片憔悴，连燕子都因为拖着一身湿毛，飞得十分吃力。这是门外所见景色。“泣”与“啼”，使客观物景染上主观情感色彩，“迟”，也是一种主观设想。门外所见这般景色，对门内主人公之会晤，起了一定的烘托作用。两人在如此难堪的情况下会晤，又因为某种缘故，不得不分离。

下片通过描写两人无忧无虑的生活，表达词人对过去生活的怀念。“而今丽日明金屋由。”“而今”二字转说当前，说他们现在已正式同居：金屋藏娇。“丽日明金屋，春色在桃枝。”这十个字，既正面说现在的故事，谓风和日丽，桃花明艳，他们在这样一个美好的环境中生活在一起；同时，这十个字，又兼作比较之用，由眼前的景象联想以前，并进行一番比较。“不似当时”，这是比较的结果，指出眼前无忧无虑在一起反倒不如当时那种紧张、凄苦、怀恨而别、彼此相思的情景来得意味深长。“小楼冲雨，幽恨两人知。”“小楼”应接“楼阁”，那是两人会晤的处所，“雨”照应上片的“泣”“啼”“重”“迟”，点明当时，两人就是冲着春雨，踏着满街泥泞相别离的，而且点明，因为怀恨而别，在他们眼中，门外的花柳才如泣如啼，双飞的燕子也才那么艰难地飞行。

周邦彦的词作描写，仿佛山水画中的人物：一顶箬笠底下两撇胡子，就算一个渔翁；在艺术的想象力上未受训练的，是看不出所以然的。这是周邦彦艺术创造的成功之处。