这是一首即景感怀之作，寄托着作者的兴亡之感。作者方以智为“明末四公子”之一，在明末清初易代之际，曾两次被俘，后变服为僧，虽断发披缁，身入空门，仍时时不忘家国之痛。这首词便是这样一首情景交融、寄托遥深的词作。

上片写苏堤之景。开篇两句写苏堤之花、东风吹得落花如雪，而后又巧妙地引出苏堤之月。主要咏伤春之情。后两句主要写苏堤之月，圆了又缺，缺了又圆。主要感叹岁月流逝。写法上前以“苏堤月”为后文铺垫，后用“香销南国”与前“花”照应，不仅结构严密，而且巧妙地抒发了感时伤世之感慨。

下片抒送别之情。换头两句描写钱江送别的情景。“潮声歇”时，主客折柳送别，其景其情，生动如画。后文揭示“送别”的地点和折柳的原因。“谁攀折”三字，可谓声情毕现，动人心魄。其所孕含的今不如昔以及改朝换代的家国之痛、真能催人泪下。

此词看似平淡，却独具创意。一是选材典型，苏堤之花月，钱江之渡津，的确是观察社会变化的最好窗口：二是写景生动，含意深刻，在“香消南国”古今离别”的用词中，透露出词人深沉的故国之思。